|
ЭКОНОМЕТРИКА
ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
4 Модуль, 2002/2003
Преподаватель: Алексей Горяев,
agoriaev@nes.ru
Ассистент: Александр Баринов, abarinov@nes.ru
Краткое содержание
Курс посвящен практическому применению эконометрических методов
для анализа финансовых рынков. Особое внимание уделяется взаимосвязи
между теорией инвестиций, эконометрическими методами и эмпирическими
результатами. В первой части курса рассматриваются различные формы
гипотезы об эффективности рынка, которые проверяются на основе
анализа предсказуемости доходностей финансовых активов и скорости
реакции рынка на такие события, как выкуп компанией своих акций
или объявление дивидендов. Затем проводится эмпирический анализ
выполнения модели ценообразования финансовых активов (САРМ) и
многофакторных моделей ценообразования. Особое внимание уделяется
ценовым аномалиям (например, эффектам размера и стоимости) и загадке
премии акций за риск. В последней части курса обсуждаются методы
оценки эффективности инвестиционных стратегий на примере анализа
результатов деятельности паевых фондов. В частности, рассматриваются
эффект прогнозируемости доходности с учетом риска, динамические
стратегии менеджеров и эффект выживаемости.
Оценка за курс складывается
из домашних заданий и финального экзамена, который составляет
70% итоговой оценки. Для прослушивания курса необходима сдача
курса "Теория инвестиций".
Литература
Первая и вторая книги в списке являются основными учебниками по
курсу, третья рассматривает некоторые темы на более глубоком уровне,
а четвертая может служить для ознакомления с материалом на базовом
уровне. Глава 3 пятой книги содержит прекрасный обзор основных
тем, рассмотренных в курсе. По ходу курса будут раздаваться копии
необходимых статей и глав книг. Дополнительные материалы по курсу
будут доступны на сайте http://www.nes.ru/~agoriaev/.
1. Campbell, John W., Lo, Andrew
W., and A. Craig MacKinlay, Princeton University Press, The
Econometrics of Financial Markets.
2. Cuthbertson, Keith, John Wiley & Sons, 1996, Quantitative
Financial Economics.
3. Cochrane, John, Princeton University Press, Asset Pricing.
4. Haugen, Robert A., Prentice Hall, 2001, Modern Investment
Theory (fifth edition).
5. Megginson, William L., Addison & Wiley, 2001, Corporate
Finance Theory.
План курса:
1. Проверка эффективности рынка:
анализ предсказуемости доходностей финансовых активов и скорости
реакции рынка
Литература: [1], гл. 2, 4; [2], гл. 5-6; [3], гл. 20; [4] гл.
24-25; [5], раздел 3.6.
2. Проверка рациональности ценообразования
акций: тесты волатильности и регрессионные тесты, рациональные
пузыри
Литература: [1], гл. 7; [2], раздел 6.2, гл. 7; [5], раздел
3.6.5.
3. Проверка CAPM и APT: ценовые
аномалии и выбор факторов в многофакторных моделях ценообразования
Литература: [1], гл. 5-6, 4; [2], гл. 3; [3], гл. 12, 20; [4]
гл. 9-10; [5], разделы 3.4-3.5.
4. Проверка CCAPM: границы волатильности
Хансена - Джаганатана и загадка премии акций за риск
Литература: [1], гл. 8; [3], гл. 21; [5], раздел 3.4.5.
5. Анализ результатов деятельности
паевых фондов: условный и безусловный подходы, анализ на основе
доходностей и состава портфеля
Литература: [4] гл. 11-12; [5], раздел 3.6.4.
|
